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自2016年以来,华安黄金ETF已超过上海和深圳300家,增长了41.89%。

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  • 2019-05-24
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简介截至2018年12月21日,华安黄金ETF基金(518880)较沪深300指数累计上涨41.89%,较中国证券500指数累计上涨68.1

    截至2018年12月21日,华安黄金ETF基金(518880)较沪深300指数累计上涨41.89%,较中国证券500指数累计上涨68.18%,较中国证券1000指数累计上涨81.23%。过去三年来,黄金大幅赢得A股的原因是人民币贬值本身解释了过去三年黄金价格波动的25%,伦敦黄金本身的升值解释了75%的价格波动,包括人民币贬值5.83%,伦敦崛起。ld增长17.24%,人民币黄金增长23.86%。伦敦黄金在过去三年加息周期中保持稳定,而货币方面对黄金不利。然而,包括全球市场风险的加剧和内生增长的支撑,从风险资产吸引资金到对冲基金的战略已被证明是低迷时期的最佳选择。全球资本市场经历了戴维斯的双重打击。自今年2月以来,美联储加息已引起市场对整体收益率上升的担忧,并开始冲击资本市场,导致全球金融体系稳定性迅速下降。首当其冲的是过去十年中受益于全球资本流动和外债杠杆作用的经济体,如土耳其、委内瑞拉、巴西和其他国家。在过去10年中,这些国家通过外债贷款扩大了投资和消费。经济增长的动力过于单一。工业转型和结构发展相对不足。因此,这些经济体受到债务紧缩和债务利率上升的影响微乎其微。第二是得益于来自发达国家的资本流入的经济体的资产价格,如美元、欧元和日元,包括中国的股票市场和东南亚的新兴市场。在国内,由于金融管制的放松、表外收缩对资产价格的影响、房地产市场对家庭消费的挤压等原因,民营企业和小微企业的融资困难,使得这些风险在全球债务收缩周期中暴露得更加彻底。公司盈利和估值的下降导致上证综合指数自年初以来下跌24%,中小企业下跌36.87%。未来的黄金投资机会。提高利率是市场担忧的原因,但不是根本原因。影响资本市场和全球经济的第二个原因是债务周期本身的削弱。自2008年以来,在广义货币环境下,债务的积累速度快于经济增长,中央银行总资产占GDP的比例不断扩大。但最近的扩张可能已经结束。一般来说,企业的扩张取决于边际收益和边际成本的差异。企业的扩张有边界,债务的积累有边界。边际收入的减少和边际成本的增加导致边际利润的减少,因此企业利润的增长是有边界的。当债务积累到一定规模,边际利润下降到一定门槛时,经济增长自然会下降。需求会萎缩,产品价格会下跌,导致边际收入下降,企业的边际利润从正变负,企业扩张结束,甚至企业规模缩小,裁员,还债,降低利息成本。最终,经过一段时间的扩张之后,整个债务周期开始逆转。我们看到,当前全球债务规模的扩张正在停滞,上述债务周期逆转正在演变。美联储加息加速了这种逆转,如果美联储加息在未来放缓,这种逆转可能不会立即逆转。基于此,我们认为市场可能无法充分预测明年的经济风险。在A股市场,PE和PB均处于历史低点,但这是基于对明年盈利增长的判断。世界仍处于债务紧缩之中,在美国经济体系的风险暴露之前,股市的转折点可能仍不明朗。另一方面,从长远来看,黄金价格是平衡的。黄金相对于信贷货币的购买力是通过将中央银行的总资产除以GDP的大致代表货币的总需求水平来衡量的。从长远来看,黄金价格围绕这个比例波动。目前,黄金可能被低估了。这种偏离能否回归均值取决于货币增长与经济增长的边际差异,我们认为,目前我们可能处于这种边际变化的拐点,即美联储利率增长疲软、货币增长恢复和疲软的过程。美国经济增长。总的来说,过去三年黄金相对于股票的超额收益证明了黄金在资产配置中的价值,在风险充分暴露之前,超额收益可能在未来维持,但我们也需要警惕A股可能出现的报复性反弹。数据来源:风、华安基金、黄金在资产配置中的作用。黄金作为资产配置中必不可少的资产之一,在每一段时间内表现不好,但在资产配置中,均衡投资组合的整体风险,提高投资组合的锋利率,减少投资组合尾部损失的作用越来越明显。黄金在平衡风险方面的作用来自对冲经济衰退的本质。国内投资者投资的黄金ETF基于上海黄金交易所的AU99 99,这是以人民币计价的黄金。从国内投资者的角度看,黄金受益于人民币自身贬值和美国美元黄金升值,这取决于宏观经济运行,因此黄金自然对冲了股票的下行风险。黄金的急剧增长来自于内生增长。除了对冲短期经济衰退外,黄金还受益于长期经济总需求的增长。黄金本质上是一种全球货币。从长期来看,信贷货币的供给与经济增长相匹配。因此,长期需求的增长将逐步提高黄金相对于信贷货币的价值,即通货膨胀。在资产配置中增加黄金对冲不仅是股票下跌的风险,也是全球经济的分红。数据来源:风,华安基金,黄金和股票之间的低相关性是减少投资组合尾部风险的原因。人民币黄金价格与A股市场的相关性为正、负。当经济放缓的恐慌预期高时,黄金和股票之间的相关性将显著负。当经济预期稳定且通胀预期较强时,黄金与股票之间的相关性可能变好。总体而言,黄金和股票之间的相关性相对较低,保持在0.3至0.2的范围内。免责声明:从媒体合成的内容来自媒体,版权属于原作者。请与原作者联系,取得复制许可。文章的观点只代表作者本人,而不是Sina的立场。如果内容涉及投资建议,仅供参考,不作为投资的依据。投资是有风险的,所以我们在进入市场时需要谨慎。责任编辑:常付强

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